南京醫(yī)藥再次踏上融資征途，擬募資10.81億元推進多項建設(shè)。

近期，南京醫(yī)藥（600713.SH）在資本市場動作頻頻，公布了新的可轉(zhuǎn)債預(yù)案，計劃募集10.81億元資金，旨在推動多個項目的建設(shè)和補充流動資金。這一舉動標志著南京醫(yī)藥在融資道路上的持續(xù)努力，自2009年以來，公司已進行了多達15次融資，累計金額高達376億元。

南京醫(yī)藥此次的募資計劃包括四個主要項目：南京醫(yī)藥數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目、南京醫(yī)藥南京物流中心（二期）項目、福建同春生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園（一期）項目以及補充流動資金。具體而言，數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目將致力于構(gòu)建包括數(shù)字物流供應(yīng)鏈平臺、數(shù)字新零售運營平臺和數(shù)字運營決策平臺在內(nèi)的多個數(shù)字化平臺，旨在提升公司的運營效率和智能化水平。物流中心（二期）項目和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園項目則聚焦于提升公司在江蘇、福建等區(qū)域的倉儲、運輸和分揀能力。

然而，值得注意的是，盡管這些項目看似前景廣闊，但南京醫(yī)藥在募資方案中坦言，這些項目并不會直接產(chǎn)生效益，而是通過改善公司的信息化運營水平，間接提升公司的整體競爭力。實際上，從募資投入來看，補充流動資金成為此次募資的重點之一，擬投入金額高達3.24億元，僅次于福建同春生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園（一期）項目，顯示出公司在資金方面的迫切需求。

這種對流動資金的強烈依賴并非首次出現(xiàn)?；仡櫮暇┽t(yī)藥的融資歷史，多次募資都被用于補充流動資金或置換有息負債。2016年和2021年的兩次定增募資，全部用于這一目的。而公司的資產(chǎn)負債率也一直處于較高水平，2021年末至2023年末，南京醫(yī)藥的資產(chǎn)負債率分別為79.78%、78.85%和74.46%，均高于同行業(yè)公司的平均水平。

南京醫(yī)藥的債務(wù)負擔也較重。截至2023年末，公司的有息債務(wù)余額合計達到87.96億元。而公司的業(yè)績卻并未與規(guī)模相匹配，今年前三季度，南京醫(yī)藥的凈利率在醫(yī)藥流通行業(yè)中處于倒數(shù)第七的位置，盡管營業(yè)總收入達到409.38億元，但歸母凈利潤僅為4.42億元，同比增長微乎其微。

更令人擔憂的是，南京醫(yī)藥在分配股利、利潤或償付利息方面的支出遠超其凈利潤。今年前三季度，公司支付的現(xiàn)金金額達到5.47億元，遠超同期的凈利潤。這表明，南京醫(yī)藥目前的資金狀況并不樂觀，更像是在為銀行打工。盡管醫(yī)藥流通行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，債務(wù)負擔普遍較重，但南京醫(yī)藥的資金壓力在同行中仍顯得尤為突出。

面對這樣的困境，南京醫(yī)藥需要不斷通過短期融資來維持運轉(zhuǎn)。然而，頻繁融資也帶來了更高的財務(wù)風險和成本壓力。未來，南京醫(yī)藥如何在保持業(yè)務(wù)發(fā)展的同時，有效管理財務(wù)風險，將是其面臨的重要挑戰(zhàn)。