近日,國內(nèi)資本市場迎來了一項重大進展:國泰君安與海通證券的吸收合并計劃獲得了香港證監(jiān)會的關(guān)鍵批準。根據(jù)批準內(nèi)容,國泰君安將作為存續(xù)公司,在合并后成為海通證券相關(guān)境外子公司的主要股東。
這一合并交易不僅涉及兩家大型上市券商,而且規(guī)模巨大,資產(chǎn)過萬億,因此需要經(jīng)歷一系列嚴格的審批流程。兩家公司需平衡各方利益,應(yīng)對復(fù)雜的監(jiān)管要求,整個交易過程預(yù)計將耗時較長,并存在諸多不確定性。
此次合并采取換股方式,即國泰君安將向海通證券的全體A股和H股股東發(fā)行相應(yīng)數(shù)量的新股。交易完成后,海通證券的A股和H股股票將被注銷并終止上市。根據(jù)交易草案,國泰君安與海通證券的換股比例確定為1:0.62,即每1股海通證券A股股票可以換得0.62股國泰君安A股股票,H股的換股比例也相同。
國泰君安還計劃向控股股東上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司發(fā)行A股,募集配套資金不超過100億元,發(fā)行價格為每股15.97元。這筆資金將用于國際化業(yè)務(wù)、交易投資業(yè)務(wù)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)以及補充營運資金等方面。
國泰君安和海通證券均為國內(nèi)頭部券商,擁有強大的實力和廣泛的業(yè)務(wù)布局。截至今年9月末,國泰君安的總資產(chǎn)規(guī)模達9319.48億元,而海通證券的總資產(chǎn)規(guī)模則為6932.37億元。兩家公司在境內(nèi)和境外均設(shè)有眾多分支機構(gòu),業(yè)務(wù)范圍涵蓋證券、期貨等多個領(lǐng)域。
從營業(yè)收入來看,2023年國泰君安和海通證券分別位列國內(nèi)券商行業(yè)的第三和第八位。合并完成后,存續(xù)公司的客戶規(guī)模將位居行業(yè)前列,在零售、機構(gòu)和企業(yè)客戶規(guī)模上實現(xiàn)全面領(lǐng)先。兩家公司的優(yōu)勢互補,各類資源將打通共享,共同向國際一流投行目標邁進。
然而,海通證券近年來的經(jīng)營狀況卻出現(xiàn)了一定的下滑。盡管曾在國內(nèi)券商行業(yè)中穩(wěn)居第二,但最近兩年公司的營業(yè)收入和凈利潤均出現(xiàn)了大幅下降。今年前三季度,公司的營業(yè)收入同比下降了42.86%,歸母凈利潤更是錄得了虧損6.60億元。這一表現(xiàn)與國泰君安的穩(wěn)健增長形成了鮮明對比。
海通證券多次因違規(guī)事件被監(jiān)管部門調(diào)查和行政處罰,特別是在2021年因涉奧瑞德案被立案調(diào)查后,其投資銀行業(yè)務(wù)遭遇了重創(chuàng)。此后,公司進行了組織和人事的大調(diào)整,整體經(jīng)營策略由激進轉(zhuǎn)向保守,進入了業(yè)績的深度調(diào)整期。
盡管如此,海通證券仍然擁有強大的實力和豐富的業(yè)務(wù)資源。此次與國泰君安的合并將有助于兩家公司實現(xiàn)優(yōu)勢互補,共同應(yīng)對激烈的市場競爭。同時,這一合并也將進一步推動國內(nèi)券商行業(yè)的整合步伐,提升整體競爭力。
近年來,國家層面及相關(guān)部門陸續(xù)出臺措施鼓勵頭部證券基金機構(gòu)做大做強。隨著國泰君安和海通證券吸收合并的推進,國內(nèi)券商行業(yè)的競爭格局或?qū)l(fā)生深刻變化。未來,這艘由兩家頭部券商打造的“券商航母”能否行穩(wěn)致遠,仍需時間驗證。