南京維立志博生物科技股份有限公司（簡稱“維立志博”）近日正式提交了招股說明書，意在港股市場進行首次公開募股（IPO）。作為一家專注于創(chuàng)新療法研發(fā)的臨床階段生物科技公司，維立志博自成立以來，一直致力于滿足腫瘤、自身免疫性疾病及其他重大疾病領(lǐng)域的未滿足醫(yī)療需求。

自成立以來，維立志博在十二年間經(jīng)歷了八輪融資，累計融資金額達到10.84億元人民幣。這些融資為公司的發(fā)展注入了強大的動力，同時也使得公司的估值水漲船高。特別是在2024年的C+輪融資后，維立志博的估值已經(jīng)攀升至31.3億元人民幣。然而，盡管融資頻繁，維立志博目前尚未有任何產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化，且財務(wù)狀況并不樂觀。

根據(jù)招股說明書披露的信息，維立志博在報告期內(nèi)（2022年至2024年上半年）的營業(yè)收入幾乎為零，僅在2023年通過與百濟神州的橋接研究獲得了886.5萬元的營收。然而，與此形成鮮明對比的是，公司在同一時期的虧損額卻高達8.23億元人民幣。這一虧損主要源于公司的研發(fā)投入，維立志博在報告期內(nèi)的研發(fā)開支分別達到了1.85億元、2.31億元和0.84億元。

值得注意的是，維立志博在C+輪融資完成后不久，就向港交所提交了招股說明書。這一舉動引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注，因為這意味著公司在剛剛完成一輪融資后，又急于通過IPO籌集更多資金。在C+輪融資和招股說明書提交之間，還發(fā)生了多起股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件，其中安徽昆路的股權(quán)轉(zhuǎn)讓尤為引人注目。

安徽昆路在2024年11月通過增資方式獲得了維立志博的股權(quán)，然而僅僅五天后，就將其持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了其他投資者。這一舉動引發(fā)了市場對于維立志博股權(quán)結(jié)構(gòu)的質(zhì)疑，也讓人對其未來的發(fā)展前景產(chǎn)生了擔(dān)憂。

從財務(wù)角度來看，維立志博的資金壓力確實不容忽視。截至2024年6月末，公司的累計虧損額已經(jīng)達到了11.63億元，而公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為2.97億元。這意味著，即使按照2023年的經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出計算，公司的現(xiàn)金也只能維持一年多的運營。因此，維立志博急需通過IPO籌集資金來緩解資金壓力。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但維立志博的創(chuàng)新管線仍然值得關(guān)注。公司目前擁有12項主要產(chǎn)品，其中6款已經(jīng)進入臨床階段。這些產(chǎn)品的潛在市場價值巨大，一旦成功商業(yè)化，將為公司帶來巨大的收益。然而，在此之前，維立志博還需要克服諸多困難，包括資金短缺、研發(fā)周期長以及市場競爭激烈等問題。

維立志博還需要加強內(nèi)部管理，提高運營效率，以降低成本并提升盈利能力。只有這樣，才能在激烈的市場競爭中脫穎而出，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。