近期，曾經(jīng)風(fēng)光無限的硅料龍頭企業(yè)正面臨著前所未有的困境。華夏能源網(wǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，自今年5月硅料價格跌破現(xiàn)金成本線后，整個行業(yè)陷入了大面積虧損的泥潭。
協(xié)鑫科技（HK：03800）、大全能源（SH：688303）、新特能源（HK：01799）和通威股份（SH：600438）這四家硅料巨頭，在二三季度合計虧損超過92億元。盡管從資產(chǎn)負(fù)債率來看，上游硅料企業(yè)相較于下游廠商仍顯得較為健康，但停產(chǎn)檢修、降薪裁員等消息頻發(fā)，即便是所謂的“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能”也感受到了巨大壓力。
這一困境的根源，在于前兩年光伏行業(yè)軍備競賽式的擴張。如今，這種擴張的“后遺癥”開始顯現(xiàn)，讓整個行業(yè)對未來充滿了深深的擔(dān)憂與恐懼。
硅料企業(yè)的虧損，不僅體現(xiàn)在財務(wù)報表上，更反映在了它們的實際運營中。新特能源通過受讓優(yōu)質(zhì)火電資產(chǎn)來試圖修復(fù)業(yè)績，而合盛硅業(yè)（SH：603260）則傳出了裁員的消息。大全能源更是面臨著管理層和核心技術(shù)團隊的動蕩，今年以來已有8名高管或核心技術(shù)人員離職。
協(xié)鑫、新特、大全等企業(yè)在二三季度分別虧損了數(shù)十億元，而通威股份也在上半年由盈轉(zhuǎn)虧。除了業(yè)績虧損，龍頭企業(yè)還面臨著因降價帶來的庫存減值損失。大全前三季度計提資產(chǎn)減值合計13.67億元，通威也計提了32.87億元的存貨跌價準(zhǔn)備。
這些虧損和減值，直接沖擊了企業(yè)的現(xiàn)金流。通威雖然有其他業(yè)務(wù)的利潤補充，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額仍大幅縮水。新特能源雖然擁有自備電廠的低電價優(yōu)勢，但經(jīng)營現(xiàn)金流也大幅下降。大全和協(xié)鑫的現(xiàn)金流狀況更是堪憂，前者前三季度經(jīng)營現(xiàn)金流凈額合計為負(fù)，后者也驟降數(shù)倍。
為了應(yīng)對這一困境，硅料企業(yè)紛紛采取措施。協(xié)鑫科技通過配售和發(fā)行可轉(zhuǎn)債來補充現(xiàn)金流，通威股份則研究減產(chǎn)方案，根據(jù)市場情況動態(tài)調(diào)整生產(chǎn)安排。新特能源則降低了開工率，并進行了全面檢修和提質(zhì)降本的改造。
然而，盡管企業(yè)采取了種種措施，但硅料庫存卻不降反升。據(jù)安泰科公布的數(shù)據(jù)，到11月底，多晶硅庫存累計已高達(dá)40萬噸。這主要是因為硅料產(chǎn)能超出市場需求太多，而產(chǎn)能調(diào)整速度又相對較慢。
據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測，2024年我國光伏新增裝機為230GW-260GW，而硅料年產(chǎn)能已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出這一需求。國際半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會（SEMI）中國光伏標(biāo)委會聯(lián)合秘書長呂錦標(biāo)表示，目前行業(yè)硅料產(chǎn)能達(dá)到265萬噸，還有80多萬噸已經(jīng)建成但延遲投產(chǎn)。
面對這一困境，硅料行業(yè)開始自救。相關(guān)部門出臺了新標(biāo)準(zhǔn)，推動不符合標(biāo)準(zhǔn)的老產(chǎn)能盡快退出。同時，中國光伏行業(yè)協(xié)會也對現(xiàn)有產(chǎn)能推行了“限價、限產(chǎn)”方案，要求企業(yè)簽訂自律公約并繳納保證金。
這一自律行動已經(jīng)初步顯現(xiàn)成效。12月份，幾乎所有的多晶硅企業(yè)都處于檢修或降負(fù)荷狀態(tài)，多晶硅產(chǎn)量預(yù)期也大幅下降。同時，市場上簽單數(shù)量增多，漲價呼聲較高，預(yù)期將呈現(xiàn)出“低價消失，高價探長”的趨勢。
盡管當(dāng)前這些變化也受到了枯水期到來、節(jié)前備貨等客觀因素的影響，但多方一致認(rèn)為，在行業(yè)自我調(diào)節(jié)失控的情況下，加強自律是確保企業(yè)能夠活下去的有效手段。
通威股份在機構(gòu)調(diào)研中表示，多晶硅環(huán)節(jié)進入去庫階段將是價格反彈的必要條件之一，行業(yè)自律行動也有望加速這一過程。硅業(yè)分會也在周評中表示，預(yù)期未來多晶硅價格有望逐步理性回歸。
然而，價格復(fù)蘇之路并不平坦。一方面，部分停產(chǎn)的產(chǎn)線可能隨價格回升重新進入市場，抑制價格上漲；另一方面，多晶硅價格復(fù)蘇還將取決于下游產(chǎn)業(yè)的景氣程度。
盡管面臨著諸多挑戰(zhàn)和不確定性，但硅料企業(yè)仍在努力尋找出路。它們希望通過自律行動和產(chǎn)能調(diào)整，逐步走出困境，實現(xiàn)行業(yè)的健康發(fā)展。
