毛戈平，這位因在《武則天》中為劉曉慶打造的經(jīng)典妝容而聲名鵲起的化妝師，終于將他的同名美妝品牌推向了資本市場(chǎng)，成功在港股上市，成為了“國(guó)貨彩妝第一股”。上市首日，毛戈平的股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，每股報(bào)價(jià)達(dá)到52.6港元，較發(fā)行價(jià)飆升76.51%，市值一舉超過(guò)251億港元。

在認(rèn)購(gòu)階段，毛戈平就已經(jīng)展現(xiàn)出了其不凡的市場(chǎng)吸引力。12月5日孖展（保證金）認(rèn)購(gòu)結(jié)束時(shí)，其凍結(jié)資金高達(dá)1738.14億港元，超越了華潤(rùn)飲料上市時(shí)的記錄，成為了今年港股IPO的“凍資王”。然而，隨著上市后的交易逐漸平穩(wěn)，毛戈平的股價(jià)也開(kāi)始回調(diào)，市場(chǎng)對(duì)于其高端品牌定位的高溢價(jià)雖然認(rèn)可，但對(duì)于國(guó)產(chǎn)美妝行業(yè)的整體壓力仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)也反映了國(guó)產(chǎn)美妝行業(yè)的嚴(yán)峻形勢(shì)。11月化妝品類零售額為434億元，同比下降了26.4%；而1月至11月的累計(jì)零售額也僅為4015億元，同比減少了1.3%。在這樣的背景下，國(guó)產(chǎn)美妝企業(yè)們的日子并不好過(guò)。例如，完美日記的母公司逸仙電商在2024年第三季度總營(yíng)收同比下滑5.7%，凈虧損達(dá)到1.21億元，已經(jīng)連續(xù)虧損六個(gè)季度。而擁有薇諾娜品牌的貝泰妮也遭遇了單季度虧損，凈虧損約6900萬(wàn)元，同比下降了153.42%。

毛戈平的品牌之路與眾不同。在2000年成立之初，他就將重心放在了線下渠道，將專柜開(kāi)進(jìn)了上海徐家匯這樣的國(guó)際一線品牌聚集地。經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，毛戈平已經(jīng)成長(zhǎng)為集彩妝、護(hù)膚、化妝藝術(shù)培訓(xùn)為一體的國(guó)產(chǎn)美妝集團(tuán)，在全國(guó)擁有372個(gè)自營(yíng)專柜，配備了超過(guò)2700名美妝顧問(wèn)，服務(wù)的注冊(cè)會(huì)員數(shù)超過(guò)420萬(wàn)。

然而，毛戈平的上市之路并非一帆風(fēng)順。從2016年底首次向上交所提交招股書(shū)，到2024年轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股成功上市，毛戈平經(jīng)歷了多次挫折。其中包括受到外部股東“九鼎投資”的拖累，以及A股市場(chǎng)對(duì)于美妝企業(yè)并不友好的政策環(huán)境。最終，毛戈平以7.3億元與九鼎系切割，并轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，才在年末達(dá)成了上市目標(biāo)。

毛戈平從誕生之初就錨定了高端化的產(chǎn)品路徑。在天貓旗艦店中，其彩妝產(chǎn)品的建議零售價(jià)介于200至500元之間，護(hù)膚品則介于400至800元之間，與國(guó)際一線品牌如雅詩(shī)蘭黛、蘭蔻等相媲美。這樣的定位使得毛戈平的盈利能力明顯高于同業(yè)可比品牌的平均水平。根據(jù)招股書(shū)顯示，從2021年至2024上半年，毛戈平的年?duì)I收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

然而，隨著國(guó)產(chǎn)美妝市場(chǎng)的飽和和行業(yè)內(nèi)卷的加劇，越來(lái)越多的品牌開(kāi)始盯上高端市場(chǎng)。完美日記母公司逸仙電商收購(gòu)了法國(guó)高端護(hù)膚品牌科蘭黎，珀萊雅、貝泰妮等頭部國(guó)產(chǎn)美妝公司也推出了高端線產(chǎn)品。在這樣的背景下，毛戈平需要不斷提升自身的研發(fā)實(shí)力和技術(shù)壁壘，以應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

盡管毛戈平在研發(fā)上的投入逐年增加，但與國(guó)際高端美妝品牌歐萊雅相比，其研發(fā)費(fèi)率仍有很大的提升空間。毛戈平也面臨著單一增長(zhǎng)曲線的風(fēng)險(xiǎn)。其旗下品牌“MAOGEPING”承擔(dān)了業(yè)績(jī)的絕大部分，而平價(jià)品牌“至愛(ài)終生”的銷量始終不樂(lè)觀。為了應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，毛戈平正在積極補(bǔ)齊自身的短板。2023年4月，毛戈平美妝研發(fā)工廠在杭州奠基開(kāi)工，預(yù)計(jì)兩年內(nèi)完成建設(shè)并投入運(yùn)營(yíng)。今年初，毛戈平又在杭州成立了一家化妝品科技公司，繼續(xù)布局研發(fā)領(lǐng)域。

截至最近交易日，毛戈平每股報(bào)價(jià)55港元，下降2.57%，總市值達(dá)到263.13億港元。雖然股價(jià)有所回調(diào)，但毛戈平的上市仍然為國(guó)產(chǎn)美妝行業(yè)帶來(lái)了新的希望和啟示。在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，毛戈平能否繼續(xù)保持其領(lǐng)先地位，成為國(guó)產(chǎn)美妝界的“新燈塔”，仍需拭目以待。