隨著圣誕節(jié)的臨近，美股市場(chǎng)迎來(lái)了一波連續(xù)的反彈，營(yíng)造出濃厚的牛市氛圍，為新年的到來(lái)增添了樂(lè)觀情緒。然而，與此同時(shí)，A股市場(chǎng)在進(jìn)入12月后卻開(kāi)啟了新的調(diào)整階段。藍(lán)籌股在這一輪調(diào)整中受到了機(jī)構(gòu)資金的青睞，部分個(gè)股更是成為了市場(chǎng)抱團(tuán)拉升的領(lǐng)頭羊。這一現(xiàn)象的背后，是十年期國(guó)債收益率跌破2%后，部分微型盤(pán)股的資金流向了高股息公司，導(dǎo)致中小微股票的下跌力度較為猛烈。

值得注意的是，四大行在近期紛紛創(chuàng)下歷史新高，這在一定程度上反映出市場(chǎng)正在迫使投資者從中小微股票中撤出，轉(zhuǎn)向大盤(pán)類個(gè)股。不過(guò)，有市場(chǎng)分析師指出，只要投資者相信牛市尚未結(jié)束，當(dāng)前就遠(yuǎn)非割肉離場(chǎng)的時(shí)候。在牛市中，只要所持標(biāo)的沒(méi)有利空消息，正常的回調(diào)都是可以接受的。

近期，股息成為了推動(dòng)個(gè)股上漲的重要因素。隨著年底至明年1月高股息配置窗口期的到來(lái)，預(yù)計(jì)銀行板塊將能夠跑平市場(chǎng)。2024年前三季度，得益于各類資本補(bǔ)充工具的發(fā)行和《商業(yè)銀行資本管理辦法》的實(shí)施，商業(yè)銀行的資本充足性指標(biāo)有所上升。然而，在資本內(nèi)生能力削弱的情況下，商業(yè)銀行仍面臨著資本充足壓力。預(yù)計(jì)2025年銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⑦M(jìn)一步放緩，大型銀行可能維持營(yíng)收小幅下滑、利潤(rùn)正增長(zhǎng)的狀態(tài)，而中小銀行則可能因投資收益基數(shù)較高，導(dǎo)致明年?duì)I收和利潤(rùn)增速下行。

在盤(pán)面上，三大指數(shù)集體高開(kāi)，但兩市個(gè)股開(kāi)盤(pán)后漲跌互現(xiàn)。題材板塊方面，人腦工程、血氧儀、半導(dǎo)體等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，而培育鉆石、免稅概念等板塊則表現(xiàn)不佳。腦機(jī)接口概念在盤(pán)初表現(xiàn)活躍，愛(ài)朋醫(yī)療漲幅超過(guò)10%，創(chuàng)新醫(yī)療、誠(chéng)益通等個(gè)股紛紛跟漲。上海印發(fā)的《上海市發(fā)展醫(yī)學(xué)人工智能工作方案(2025—2027年)》也提到了對(duì)腦科學(xué)與腦機(jī)接口等領(lǐng)域的創(chuàng)新探索。

銀行股在早盤(pán)再度走強(qiáng)，中、農(nóng)、工、建四大行均創(chuàng)下歷史新高，紫金銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行、郵儲(chǔ)銀行等個(gè)股也跟隨上漲。同時(shí)，中字頭板塊也異動(dòng)拉升，中材節(jié)能漲停，中材科技、中建環(huán)能等個(gè)股跟漲。會(huì)議強(qiáng)調(diào)要優(yōu)化國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快國(guó)有資本“三個(gè)集中”，加大力度推進(jìn)戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合。

機(jī)器人概念股在局部市場(chǎng)表現(xiàn)出活躍態(tài)勢(shì)，克勞斯實(shí)現(xiàn)6連板，福龍馬、景興紙業(yè)等多股漲停。AI眼鏡概念股也快速反彈，雷柏科技、國(guó)星光電漲停，華燦光電、創(chuàng)維數(shù)字等多股漲幅超過(guò)5%。與此同時(shí)，液冷服務(wù)器概念也震蕩拉升，同星科技漲幅接近20%。

上證指數(shù)在周三盤(pán)中一度突破3400點(diǎn)，但隨后回落，出現(xiàn)下跌走勢(shì)。大盤(pán)類個(gè)股與中小微股票形成鮮明對(duì)比，大盤(pán)股抱團(tuán)取暖，而中小微個(gè)股則繼續(xù)下跌。兩市成交量萎縮至極點(diǎn)，表明部分資金已經(jīng)選擇割肉離場(chǎng)。盡管市場(chǎng)利好消息不斷，但真金白銀的流入?yún)s較少，給人一種“留人”的錯(cuò)覺(jué)。市場(chǎng)分析師指出，這種指數(shù)不跌、個(gè)股大跌的行情最令人擔(dān)憂，因?yàn)橐坏┲笖?shù)開(kāi)始下跌，個(gè)股的跌幅可能會(huì)更大。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在周三盤(pán)中一度下跌超過(guò)1%，連續(xù)兩日出現(xiàn)中小微個(gè)股普跌的走勢(shì)。短短三個(gè)交易日內(nèi)，已經(jīng)有部分個(gè)股跌幅超過(guò)20%。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，百億級(jí)股票私募倉(cāng)位指數(shù)為77.37%，較之前有所上升，攻勢(shì)明顯。然而，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在2180點(diǎn)之上穩(wěn)住，仍需進(jìn)一步觀察。

A股市場(chǎng)在12月24日呈現(xiàn)縮量反彈的態(tài)勢(shì)，行業(yè)板塊全線上漲，市場(chǎng)呈現(xiàn)出“權(quán)重搭臺(tái)、題材唱戲”的行情。整個(gè)A股市場(chǎng)超過(guò)3900只股票上漲。分析人士認(rèn)為，寬松政策有望進(jìn)一步加碼，降準(zhǔn)降息值得期待。A股市場(chǎng)趨勢(shì)向上的行情將繼續(xù)，明年有業(yè)績(jī)高增預(yù)期的細(xì)分行業(yè)和產(chǎn)業(yè)景氣度向上的科技成長(zhǎng)板塊值得關(guān)注。煤炭、石油、銀行等概念是資金凈流入的主要板塊。

在銀行存款方面，大型結(jié)算型銀行普遍反映定期化趨勢(shì)有所緩解，但部分區(qū)域行由于財(cái)政存款占比較高，存款活期化表現(xiàn)并不明顯。在息差方面，明年息差收窄壓力仍將持續(xù)。同業(yè)負(fù)債方面，多數(shù)國(guó)有行表示同業(yè)活期存款規(guī)模較大，同業(yè)負(fù)債成本改善可能更為明顯。金融市場(chǎng)方面，多數(shù)機(jī)構(gòu)反映明年金市投資收益同比有壓力，更考驗(yàn)抓波段的能力。

銀行股的核心優(yōu)勢(shì)在于低估值、低持倉(cāng)、高股息。2024年以來(lái)，銀行股加速演繹紅利價(jià)值重估。國(guó)有行持續(xù)上漲，銀行股與房地產(chǎn)指數(shù)及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期走勢(shì)背離，主要反映了過(guò)去不合理低估值被重估的現(xiàn)象。紅利高股息屬性是銀行股的核心投資邏輯，未來(lái)如果經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇周期，基本面盈利能力改善將加速推動(dòng)銀行股估值的進(jìn)一步修復(fù)。